重生之资本帝国 第550节
“奥尼尔，冷静一下！”
“冷静个屁！我早就说应该早点动手，你们非要说等一等。现在好了，美林已经落进了布鲁斯·郭手里！该死的，我为什么要跟你们这些家伙合作，你们有什么用！”
身材高大的斯坦·奥尼尔此时仿佛一头被激怒的雄狮！他咆哮的声音震动整个会议室。
被他喷了一脸的高盛联系总裁兼首席运营官乔恩·温克里德心中同样也有火气。但更多的还是被美林银行突发变故，所带来的震惊和忧愁。
“奥尼尔，美林的变革已成定局。即便现在再愤怒也无济于事。而且比起毫无意义的情绪宣泄，如何扭转现在对我们不利的局面，才是我们最应该关心的事情！”乔恩·温克里德道。
情绪发泄出来的斯坦·奥尼尔深吸了口气，脸色仍然难看，但已经冷静下来的他开口道：“除了拿回美林，现在我对任何事情都不感兴趣！”
感受到他浑身散发的冰冷，做空领英公司赚了一笔的乔恩·温克里德还没来得及享受胜利的喜悦，就被美林的变故重新打进了冰窖。
“各位，你们都知道。美林银行作为华尔街第二大投行，它的金融研究部门是全球最好的，对于投资领域，尤其是舆论有着强大的影响力。如果被布鲁斯·郭掌握，再加上凤凰银行，环球财富网，以及矩阵的CW电视台，我们在舆论方面的优势将遭到极大的削弱。”
“别忘了彭博新闻社，美林拥有它20%的股份！迈克尔·布隆伯格只要不想自己的财产受损失就会受制于布鲁斯·郭！”斯坦·奥尼尔冷声提醒道。
彭博新闻社在金融界的影响力众人都清楚，作为与路透社、汤姆森集团鼎足而立的世界三大金融咨询公司，它的客户遍及全球，包括交易员、投行、美联储、美国其他官方机构以及全球各大央行等。
如果彭博新闻社转投郭氏阵营，那么他们再想通过影响舆论，进而掌握石油和黄金期货的涨跌可能性将大大降低。如果不能让石油和黄金期货下跌，套牢布鲁斯·郭投在上面的资金，那么他们之后的计划将毫无意义。
“…所以，绝不能让布鲁斯·郭得到美林！”乔恩·温克里德点头后郑重道。
“关键是布鲁斯·郭已经拿到了美林的绝对控股权，而且他的收购行为并不违背宪法！”花旗副董事长史蒂文·沃尔克道。
“虽然布鲁斯·郭的行为并不违背宪法，但我们却可以用垄断的名义阻止他对美林的控制！”威廉·希夫笑道。
“垄断？”
众人诧异道。
“没错！布鲁斯·郭控股的凤凰银行现在是仅次于花旗、美国银行和MG大通的全美第四大银行，拥有3720万客户和7000亿美元的总资产。而美林银行是仅次于摩根斯坦利的全球第二大投行，拥有1.75亿美元的托管资产。我们就以‘个人持有全国大型金融机构过多，涉嫌垄断，干涉金融领域的公平’为由，游说参众两院，通过政治权利让布鲁斯·郭离开美林！”
听到这里，众人的眼睛立即亮了起来。
商业手腕不行还有政治，虽然被布鲁斯·郭打了个措手不及，但他们也并没有完全失败。
看到众人脸上的表情，威廉·希夫微笑着继续道：“列位，我们在政治上可是占据了先发优势。美国副总统，参议院议长理查德·布鲁斯·切尼先生可是我们的盟友。”
………………………………………………………………
第七百五十二章 矛盾激化
第七百五十二章矛盾激化
……
“那还等什么，赶快动手吧。时间拖得越久，对我们越不利！”斯坦·奥尼尔兴奋道。
他比谁都希望拿回美林的控制权。
“还有一个问题。如果我们开始全力游说，那么我们的联盟就将暴露，在明处与布鲁斯·郭对决将失去现在的优势。”贝尔斯登总裁兼首席运营官查尔斯·普林斯道。
“查尔斯，没有什么事是两全其美的。而且以布鲁斯·郭的能力也未必没有察觉到我们的存在。”哈里伯顿能源公司CEO史蒂文·利平道。
“恐怕对方已经察觉到了。”
雪弗龙德士古公司总裁兼首席运营官约翰·华森说完后，看着众人集中到自己身上的眼神，“我的保镖发现了最近两个星期之内，我的住处和公司之间都有人跟踪监视。虽然目前没有证据表明这些监视的家伙来自哪一方。但从我们开始针对布鲁斯·郭的节点对比他们出现的时间，就不难猜出后面到底是谁了。”
“恐怕他也是察觉到我们的存在，才决定对美林动手！”巴克莱资本首席执行官杰瑞·米戴尔道。
“既然如此，那就没什么好犹豫的了。”
史蒂文·利平道。
众人认同的点了点头。
“就从散会后开始吧，发动各方的力量，游说参众两院！”
由暗转明的斗争毫无疑问将变得更加激烈。不过此时的郭守云还沉浸在收购美林的喜悦当中，对即将发生的一切并没有多少察觉。当然，信息部的监控人员还是回馈了，他的敌人们在纽约聚会的消息，让郭守云对这些家伙有所警惕。
当然，现在他更关心的是美林的管理，以及接下来跟凤凰银行的融合。
“怎么样，跟我们搜集的美林的资料有多少区别？”郭守云问道。
三年多来他心心念念的想要收购美林，自然也不会放松了对它的调查研究。不仅是凤凰银行，威尔·哈灵顿的信息部也搜集了大量关于美林的运营资料。当然，资料只是资料，复杂的金融交易如果不是亲自涉及其中，没有人能够彻底的搞明白企业的真实情况。
“区别还有一些，不过不是很大。”
郭守云点了点头，挥手示意他继续。
“在金融领域的所有类别当中，除了从公众中吸纳存款，美林几乎涉及了所有类别的业务。包括投资银行、私人财富管理、保险、风险投资、杠杆收购等。”
美林的全称是‘美林—皮尔斯—芬纳—史密斯公司’，简称美林公司。也长长被外界称为‘美林银行’。原因是美林涉及了商业银行所从事的贷款业务。
了解美国金融业的人都知道《格拉斯—斯蒂格尔法案》，法案对商业银行和投资银行的业务范围进行了划分。但在美林第七位CEO唐纳德·里甘的带领下，美林公司一直不断的侵蚀商业银行的业务。
为了不触及《格拉斯—斯蒂格尔法案》，他们想了个办法，在美国国内只放款，不从公众手中吸收存款，这样也不算触犯法案。却增加了新的业务，拓展出了新的营收点。
而在没有《格拉斯—斯蒂格尔法案》阻挡的国际市场，他们跟英国的银行一样，虽然挂着投行的名字，却把所有金融行业能做的都做了，包括存款和贷款。
等到1999年，美国废除《格拉斯—斯蒂格尔法案》后，美林的业务再也没有了盲点。
“截止2004年年底，美林拥有1.75亿美元的总资产，其中私人客户业务管理总资产达到1.3亿美元，全球资产管理业务总共持有5570亿美元，股东权益227.8亿美元，净收入377亿美元，净利润54.3亿美元。”
“目前，美林在全球44个国家拥有975家分支机构，4.8万员工。公司总计拥有49个业务单元，分为私人客户、资产管理、保险、投资银行、债务市场和股票市场六个业务板块，由六名执行副总裁分管。”
“现在美林拥有权益资产4500亿美元，杠杆率19倍。占比最大的是不同产投资及衍生品，占比28.9%，达到1309亿美元；第二的是私募股权投资，占比13.7%，达到616.5亿美元。私募股权中重权股有七支，分别是彭博社占比20.7%，威瑞森电信7.4%，思科公司5.3%，华夏电信4.5%，墨西哥电信4.2%，魔都石化4%，伯克希尔哈撒韦3.4%。”
“占比第三的期货投资，占比9.37%，达到422亿美元。黄金现货和石油期货最多，占比73%，而且三倍杠杆长仓。从美林的文件中记录，黄金现货和石油盯住的是雷霆基金。很显然美林跟在老板后面操作。”
郭守云笑了笑，对于美林的选择他一点都不奇怪。事实上，雷霆基金的投资策略，尤其是在黄金和石油上的投资策略，已经用五年来的超高回报证明了自己的实力。不管是美林也好，高盛也罢，包括MG大通、花旗等金融巨头，在投资黄金现货和石油的时候，都会盯住雷霆基金。
“最后，美林的风险敞口比我们之前了解的要大很多。尤其是不动产及衍生证券，达到了189亿美元，超过了之前我们120亿美元的预估。”
风险敞口，是金融术语。简单来说就是未加保护的风险。举一个简单的例子：你买了一组不动产为抵押的ABS债券，由于这笔债券有信用风险，而且你没有做任何对冲交易，你因此有一个信用风险敞口。
如果不动产市场价格下跌的情况，那么你就将承受损失。这也是次贷危机发生的主要原因。
但如果你为这组ABS债券购买了‘信用违约掉期’，那么不动产价格下跌损失的部分，就将由拥有这笔‘信用违约掉期’的保险公司或者金融机构赔偿。
信用违约掉期，也就是CDS。次贷危机发生时，美国CDO的规模只有2万亿左右，但CDS却高达几十万亿。它才是诱发次贷危机的真正元凶！
另外，关于CDO和CDS的具体概念，前面说过，这里不多提。另外后面写到次贷危机的时候再详细交代。
犹豫郭守云介入的比较早，美林在不动产及衍生债券领域的风险敞口不断高。
第七百五十三章 金融杠杆
第七百五十三章金融杠杆
“把美林在不动产领域的资产全部卖掉。另外，除了保留彭博社和威瑞森的股份之外，剩下的私募股权投资也全部平仓吧。”郭守云思索片刻后道。
“伯克希尔哈撒韦的股票成长性一向不错。另外华夏电信和魔都石化年回报率超过15%，如果现在就卖掉的话，会不会太可惜了。而且老板不是一向看好华夏企业的未来吗？！”迈克尔·莫瑞茨道。
“看好归看好。但你了解我对现在美国高速发展的不动产，尤其是不动产金融衍生品的态度。”
郭守云长期看跌美国房地产行业，在外界并没有太多人知道。但在凤凰银行和汉华控股高层却不是什么秘密。不过迈克尔·莫瑞茨却觉得他有些太危言耸听了。
“老板，房地产行业的周期性确实值得警惕。不过现在美国房地产才刚刚进入繁荣期。按照过去的规律，接下来起码还有三到四年才会进入下降区间。现在就开始做准备的话是不是太早了？而且这样还会让我们错过很多获取丰厚收益的机会！”
“获取收益的渠道有很多，不必一定是房地产及衍生产品。另外，距离上一次房地产周期已经过去了二十年，现在到底还有多大的参考价值，很值得怀疑。另外，现在美国超过99%的金融机构都进入了房地产及衍生产品领域，规模、增长速度，都远超过去。仅仅是2005年两个月内，房地产衍生债券，包括CDO和CDS的规模就增加了近760亿美元，如果到年底，这个规模将增加至少5000~7000亿美元。这个规模太恐怖了，我不能让美林冒这个险。”郭守云态度坚定道。
“…在看不清前路的时候，我宁愿稳妥一些！”
迈克尔·莫瑞茨沉思片刻后点了点头。
“如果把私募股权的大部分投资平仓，回流的资金用在什么地方？”
“黄金现货！在保证足够稳妥的前提下，三倍黄金现货。这也是对未来风险的对冲！”
次贷危机中，尽管有毒资产集中在不动产及衍生金融产品领域，但作为1929年后，美国爆发的最大规模的金融危机，它的危害是整个市场。到时候，不管是国债也好，企业债券也好，股票也罢，都会出现不同程度的下跌。
而作为一家投资银行，你不可能把左右下跌的金融产品全部平仓，这也不现实。所以，最好的办法就是从黄金这类保值产品上做好对冲。当然，CDS也是一个不错的选择。但有美国国际银行的教训，到时候能不能拿到理赔都是一个问题。因此，想来想去，还是黄金最保险。市场足够大，上升空间也理想，回款也快。
“…不过现在机会还不是太好。回流的资金暂时放在公司账户里，等到黄金市场的节点来临时再投资。”
鉴于自己目前跟花旗、高盛它们对自己的谋算，现在这个时候，还是多留一些流动资金在自己手里的好。
迈克尔·莫瑞茨点了点头。过去五年多的实践证明，对于黄金、石油等期货产品投资，郭守云的能力远远地超过了自己。
“目前美林银行持有的资产组合中，关于不动产衍生产品要全部卖掉吗？”
美林银行管理着1.3万亿美元的财富，其中有很大一部分是不动产领域的衍生产品。而且这只是一部分。为了增加收入，美林还用自己本身的现金流为基础，通过高倍杠杆，持有数千亿美元的金融产品。其中有至少三分之一是房地产CDO和CDS。
当然，这也是华尔街五大投行，甚至是包括花旗、大通在内的所有拥有投行业务的银行都会干的事。俗称‘套利’。
其中的原理也很简单。
因为银行吸纳公众存款，同时放出贷款，通过赚取利差来获取利润。但公众存款与取款之间无法量化，有时多，有时少。为了避免出现挤兑，威胁银行的生存，银行必须保留足够的现金。但留足足够的现金流会让银行的收入减少，同时还需要向美联储缴纳更多的准备金。
因此，为了自己的利益最大化，金融市场出现了同业拆借和隔夜拆借市场。
隔夜拆借很好理解，即今天借明天还。利率随着美联储的联邦基金利率上下浮动。
吸纳银行隔夜拆借资金最大的机构就是投行。投行有丰富的高风险、高回报投资渠道和经验，完善的风险管理体系，深厚的人脉和灵活且完善的信息网络。保证他们能够从事套利交易。
如果隔夜拆借的利率是1%，房地产ABS的回报是7%，刨去对冲风险时缴纳的保险，投行仍然可以获得300~400个基点的营收。
等投行用融到钱，再加上本身的资金，购买的金融产品做抵押，接到更多的隔夜拆借资金购买回报更高的金融产品，这就形成了杠杆。如此循环往复，杠杆撬动的金融产品的规模就更加庞大。
就像现在，美林的杠杆率是19倍，而高盛、达摩、雷曼兄弟和贝尔斯登的杠杆率也基本都在20倍左右。
等到次大危机的时候，五大投行的杠杆率基本都在30倍左右。
30倍是什么概念？如果五大投行的本金是100亿美元，那么他们持有的头寸就高达3000亿美元。很显然，五大的自有资金显然不止是100亿美元。由此可见，它们撬动的资金规模将是惊人的。
但这个建立在隔夜拆借上的庞大资产，就像沙滩上的城堡。如果在经济繁荣时期，市场上有很多钱的时候，维持很容易。一旦发生经济危机，借钱的代价会更高，甚至很难借到钱。
次贷危机时，隔夜拆借市场的萎缩就是危机爆发的一大诱因。
当然根本原因还是不动产及衍生债券价格下跌。
雷曼、贝尔斯登、美林等金融机构持有太多不动产衍生债券的头寸，一旦房地产市场下跌，建立在这些不动产上的金融产品价格也会下跌。原先可以套利的交易，现在不仅赚不到钱，反而赔钱。如果投行自己的资金不够赔的话，就意味着它出现了流动性危机。
所以，雷曼倒闭了。贝尔斯登和美林纷纷被收购。
“冷静个屁！我早就说应该早点动手，你们非要说等一等。现在好了，美林已经落进了布鲁斯·郭手里！该死的，我为什么要跟你们这些家伙合作，你们有什么用！”
身材高大的斯坦·奥尼尔此时仿佛一头被激怒的雄狮！他咆哮的声音震动整个会议室。
被他喷了一脸的高盛联系总裁兼首席运营官乔恩·温克里德心中同样也有火气。但更多的还是被美林银行突发变故，所带来的震惊和忧愁。
“奥尼尔，美林的变革已成定局。即便现在再愤怒也无济于事。而且比起毫无意义的情绪宣泄，如何扭转现在对我们不利的局面，才是我们最应该关心的事情！”乔恩·温克里德道。
情绪发泄出来的斯坦·奥尼尔深吸了口气，脸色仍然难看，但已经冷静下来的他开口道：“除了拿回美林，现在我对任何事情都不感兴趣！”
感受到他浑身散发的冰冷，做空领英公司赚了一笔的乔恩·温克里德还没来得及享受胜利的喜悦，就被美林的变故重新打进了冰窖。
“各位，你们都知道。美林银行作为华尔街第二大投行，它的金融研究部门是全球最好的，对于投资领域，尤其是舆论有着强大的影响力。如果被布鲁斯·郭掌握，再加上凤凰银行，环球财富网，以及矩阵的CW电视台，我们在舆论方面的优势将遭到极大的削弱。”
“别忘了彭博新闻社，美林拥有它20%的股份！迈克尔·布隆伯格只要不想自己的财产受损失就会受制于布鲁斯·郭！”斯坦·奥尼尔冷声提醒道。
彭博新闻社在金融界的影响力众人都清楚，作为与路透社、汤姆森集团鼎足而立的世界三大金融咨询公司，它的客户遍及全球，包括交易员、投行、美联储、美国其他官方机构以及全球各大央行等。
如果彭博新闻社转投郭氏阵营，那么他们再想通过影响舆论，进而掌握石油和黄金期货的涨跌可能性将大大降低。如果不能让石油和黄金期货下跌，套牢布鲁斯·郭投在上面的资金，那么他们之后的计划将毫无意义。
“…所以，绝不能让布鲁斯·郭得到美林！”乔恩·温克里德点头后郑重道。
“关键是布鲁斯·郭已经拿到了美林的绝对控股权，而且他的收购行为并不违背宪法！”花旗副董事长史蒂文·沃尔克道。
“虽然布鲁斯·郭的行为并不违背宪法，但我们却可以用垄断的名义阻止他对美林的控制！”威廉·希夫笑道。
“垄断？”
众人诧异道。
“没错！布鲁斯·郭控股的凤凰银行现在是仅次于花旗、美国银行和MG大通的全美第四大银行，拥有3720万客户和7000亿美元的总资产。而美林银行是仅次于摩根斯坦利的全球第二大投行，拥有1.75亿美元的托管资产。我们就以‘个人持有全国大型金融机构过多，涉嫌垄断，干涉金融领域的公平’为由，游说参众两院，通过政治权利让布鲁斯·郭离开美林！”
听到这里，众人的眼睛立即亮了起来。
商业手腕不行还有政治，虽然被布鲁斯·郭打了个措手不及，但他们也并没有完全失败。
看到众人脸上的表情，威廉·希夫微笑着继续道：“列位，我们在政治上可是占据了先发优势。美国副总统，参议院议长理查德·布鲁斯·切尼先生可是我们的盟友。”
………………………………………………………………
第七百五十二章 矛盾激化
第七百五十二章矛盾激化
……
“那还等什么，赶快动手吧。时间拖得越久，对我们越不利！”斯坦·奥尼尔兴奋道。
他比谁都希望拿回美林的控制权。
“还有一个问题。如果我们开始全力游说，那么我们的联盟就将暴露，在明处与布鲁斯·郭对决将失去现在的优势。”贝尔斯登总裁兼首席运营官查尔斯·普林斯道。
“查尔斯，没有什么事是两全其美的。而且以布鲁斯·郭的能力也未必没有察觉到我们的存在。”哈里伯顿能源公司CEO史蒂文·利平道。
“恐怕对方已经察觉到了。”
雪弗龙德士古公司总裁兼首席运营官约翰·华森说完后，看着众人集中到自己身上的眼神，“我的保镖发现了最近两个星期之内，我的住处和公司之间都有人跟踪监视。虽然目前没有证据表明这些监视的家伙来自哪一方。但从我们开始针对布鲁斯·郭的节点对比他们出现的时间，就不难猜出后面到底是谁了。”
“恐怕他也是察觉到我们的存在，才决定对美林动手！”巴克莱资本首席执行官杰瑞·米戴尔道。
“既然如此，那就没什么好犹豫的了。”
史蒂文·利平道。
众人认同的点了点头。
“就从散会后开始吧，发动各方的力量，游说参众两院！”
由暗转明的斗争毫无疑问将变得更加激烈。不过此时的郭守云还沉浸在收购美林的喜悦当中，对即将发生的一切并没有多少察觉。当然，信息部的监控人员还是回馈了，他的敌人们在纽约聚会的消息，让郭守云对这些家伙有所警惕。
当然，现在他更关心的是美林的管理，以及接下来跟凤凰银行的融合。
“怎么样，跟我们搜集的美林的资料有多少区别？”郭守云问道。
三年多来他心心念念的想要收购美林，自然也不会放松了对它的调查研究。不仅是凤凰银行，威尔·哈灵顿的信息部也搜集了大量关于美林的运营资料。当然，资料只是资料，复杂的金融交易如果不是亲自涉及其中，没有人能够彻底的搞明白企业的真实情况。
“区别还有一些，不过不是很大。”
郭守云点了点头，挥手示意他继续。
“在金融领域的所有类别当中，除了从公众中吸纳存款，美林几乎涉及了所有类别的业务。包括投资银行、私人财富管理、保险、风险投资、杠杆收购等。”
美林的全称是‘美林—皮尔斯—芬纳—史密斯公司’，简称美林公司。也长长被外界称为‘美林银行’。原因是美林涉及了商业银行所从事的贷款业务。
了解美国金融业的人都知道《格拉斯—斯蒂格尔法案》，法案对商业银行和投资银行的业务范围进行了划分。但在美林第七位CEO唐纳德·里甘的带领下，美林公司一直不断的侵蚀商业银行的业务。
为了不触及《格拉斯—斯蒂格尔法案》，他们想了个办法，在美国国内只放款，不从公众手中吸收存款，这样也不算触犯法案。却增加了新的业务，拓展出了新的营收点。
而在没有《格拉斯—斯蒂格尔法案》阻挡的国际市场，他们跟英国的银行一样，虽然挂着投行的名字，却把所有金融行业能做的都做了，包括存款和贷款。
等到1999年，美国废除《格拉斯—斯蒂格尔法案》后，美林的业务再也没有了盲点。
“截止2004年年底，美林拥有1.75亿美元的总资产，其中私人客户业务管理总资产达到1.3亿美元，全球资产管理业务总共持有5570亿美元，股东权益227.8亿美元，净收入377亿美元，净利润54.3亿美元。”
“目前，美林在全球44个国家拥有975家分支机构，4.8万员工。公司总计拥有49个业务单元，分为私人客户、资产管理、保险、投资银行、债务市场和股票市场六个业务板块，由六名执行副总裁分管。”
“现在美林拥有权益资产4500亿美元，杠杆率19倍。占比最大的是不同产投资及衍生品，占比28.9%，达到1309亿美元；第二的是私募股权投资，占比13.7%，达到616.5亿美元。私募股权中重权股有七支，分别是彭博社占比20.7%，威瑞森电信7.4%，思科公司5.3%，华夏电信4.5%，墨西哥电信4.2%，魔都石化4%，伯克希尔哈撒韦3.4%。”
“占比第三的期货投资，占比9.37%，达到422亿美元。黄金现货和石油期货最多，占比73%，而且三倍杠杆长仓。从美林的文件中记录，黄金现货和石油盯住的是雷霆基金。很显然美林跟在老板后面操作。”
郭守云笑了笑，对于美林的选择他一点都不奇怪。事实上，雷霆基金的投资策略，尤其是在黄金和石油上的投资策略，已经用五年来的超高回报证明了自己的实力。不管是美林也好，高盛也罢，包括MG大通、花旗等金融巨头，在投资黄金现货和石油的时候，都会盯住雷霆基金。
“最后，美林的风险敞口比我们之前了解的要大很多。尤其是不动产及衍生证券，达到了189亿美元，超过了之前我们120亿美元的预估。”
风险敞口，是金融术语。简单来说就是未加保护的风险。举一个简单的例子：你买了一组不动产为抵押的ABS债券，由于这笔债券有信用风险，而且你没有做任何对冲交易，你因此有一个信用风险敞口。
如果不动产市场价格下跌的情况，那么你就将承受损失。这也是次贷危机发生的主要原因。
但如果你为这组ABS债券购买了‘信用违约掉期’，那么不动产价格下跌损失的部分，就将由拥有这笔‘信用违约掉期’的保险公司或者金融机构赔偿。
信用违约掉期，也就是CDS。次贷危机发生时，美国CDO的规模只有2万亿左右，但CDS却高达几十万亿。它才是诱发次贷危机的真正元凶！
另外，关于CDO和CDS的具体概念，前面说过，这里不多提。另外后面写到次贷危机的时候再详细交代。
犹豫郭守云介入的比较早，美林在不动产及衍生债券领域的风险敞口不断高。
第七百五十三章 金融杠杆
第七百五十三章金融杠杆
“把美林在不动产领域的资产全部卖掉。另外，除了保留彭博社和威瑞森的股份之外，剩下的私募股权投资也全部平仓吧。”郭守云思索片刻后道。
“伯克希尔哈撒韦的股票成长性一向不错。另外华夏电信和魔都石化年回报率超过15%，如果现在就卖掉的话，会不会太可惜了。而且老板不是一向看好华夏企业的未来吗？！”迈克尔·莫瑞茨道。
“看好归看好。但你了解我对现在美国高速发展的不动产，尤其是不动产金融衍生品的态度。”
郭守云长期看跌美国房地产行业，在外界并没有太多人知道。但在凤凰银行和汉华控股高层却不是什么秘密。不过迈克尔·莫瑞茨却觉得他有些太危言耸听了。
“老板，房地产行业的周期性确实值得警惕。不过现在美国房地产才刚刚进入繁荣期。按照过去的规律，接下来起码还有三到四年才会进入下降区间。现在就开始做准备的话是不是太早了？而且这样还会让我们错过很多获取丰厚收益的机会！”
“获取收益的渠道有很多，不必一定是房地产及衍生产品。另外，距离上一次房地产周期已经过去了二十年，现在到底还有多大的参考价值，很值得怀疑。另外，现在美国超过99%的金融机构都进入了房地产及衍生产品领域，规模、增长速度，都远超过去。仅仅是2005年两个月内，房地产衍生债券，包括CDO和CDS的规模就增加了近760亿美元，如果到年底，这个规模将增加至少5000~7000亿美元。这个规模太恐怖了，我不能让美林冒这个险。”郭守云态度坚定道。
“…在看不清前路的时候，我宁愿稳妥一些！”
迈克尔·莫瑞茨沉思片刻后点了点头。
“如果把私募股权的大部分投资平仓，回流的资金用在什么地方？”
“黄金现货！在保证足够稳妥的前提下，三倍黄金现货。这也是对未来风险的对冲！”
次贷危机中，尽管有毒资产集中在不动产及衍生金融产品领域，但作为1929年后，美国爆发的最大规模的金融危机，它的危害是整个市场。到时候，不管是国债也好，企业债券也好，股票也罢，都会出现不同程度的下跌。
而作为一家投资银行，你不可能把左右下跌的金融产品全部平仓，这也不现实。所以，最好的办法就是从黄金这类保值产品上做好对冲。当然，CDS也是一个不错的选择。但有美国国际银行的教训，到时候能不能拿到理赔都是一个问题。因此，想来想去，还是黄金最保险。市场足够大，上升空间也理想，回款也快。
“…不过现在机会还不是太好。回流的资金暂时放在公司账户里，等到黄金市场的节点来临时再投资。”
鉴于自己目前跟花旗、高盛它们对自己的谋算，现在这个时候，还是多留一些流动资金在自己手里的好。
迈克尔·莫瑞茨点了点头。过去五年多的实践证明，对于黄金、石油等期货产品投资，郭守云的能力远远地超过了自己。
“目前美林银行持有的资产组合中，关于不动产衍生产品要全部卖掉吗？”
美林银行管理着1.3万亿美元的财富，其中有很大一部分是不动产领域的衍生产品。而且这只是一部分。为了增加收入，美林还用自己本身的现金流为基础，通过高倍杠杆，持有数千亿美元的金融产品。其中有至少三分之一是房地产CDO和CDS。
当然，这也是华尔街五大投行，甚至是包括花旗、大通在内的所有拥有投行业务的银行都会干的事。俗称‘套利’。
其中的原理也很简单。
因为银行吸纳公众存款，同时放出贷款，通过赚取利差来获取利润。但公众存款与取款之间无法量化，有时多，有时少。为了避免出现挤兑，威胁银行的生存，银行必须保留足够的现金。但留足足够的现金流会让银行的收入减少，同时还需要向美联储缴纳更多的准备金。
因此，为了自己的利益最大化，金融市场出现了同业拆借和隔夜拆借市场。
隔夜拆借很好理解，即今天借明天还。利率随着美联储的联邦基金利率上下浮动。
吸纳银行隔夜拆借资金最大的机构就是投行。投行有丰富的高风险、高回报投资渠道和经验，完善的风险管理体系，深厚的人脉和灵活且完善的信息网络。保证他们能够从事套利交易。
如果隔夜拆借的利率是1%，房地产ABS的回报是7%，刨去对冲风险时缴纳的保险，投行仍然可以获得300~400个基点的营收。
等投行用融到钱，再加上本身的资金，购买的金融产品做抵押，接到更多的隔夜拆借资金购买回报更高的金融产品，这就形成了杠杆。如此循环往复，杠杆撬动的金融产品的规模就更加庞大。
就像现在，美林的杠杆率是19倍，而高盛、达摩、雷曼兄弟和贝尔斯登的杠杆率也基本都在20倍左右。
等到次大危机的时候，五大投行的杠杆率基本都在30倍左右。
30倍是什么概念？如果五大投行的本金是100亿美元，那么他们持有的头寸就高达3000亿美元。很显然，五大的自有资金显然不止是100亿美元。由此可见，它们撬动的资金规模将是惊人的。
但这个建立在隔夜拆借上的庞大资产，就像沙滩上的城堡。如果在经济繁荣时期，市场上有很多钱的时候，维持很容易。一旦发生经济危机，借钱的代价会更高，甚至很难借到钱。
次贷危机时，隔夜拆借市场的萎缩就是危机爆发的一大诱因。
当然根本原因还是不动产及衍生债券价格下跌。
雷曼、贝尔斯登、美林等金融机构持有太多不动产衍生债券的头寸，一旦房地产市场下跌，建立在这些不动产上的金融产品价格也会下跌。原先可以套利的交易，现在不仅赚不到钱，反而赔钱。如果投行自己的资金不够赔的话，就意味着它出现了流动性危机。
所以，雷曼倒闭了。贝尔斯登和美林纷纷被收购。